Conselho do JP Morgan aos investidores enquanto a Argentina enfrenta "ruído eleitoral" e menores entradas de moeda estrangeira.

Embora tenha afirmado ter uma postura construtiva em relação à Argentina no médio prazo e destacado a queda da inflação, o JP Morgan recomendou que seus clientes reduzissem sua exposição aos investimentos em dívida do país denominada em pesos , pelo menos até as eleições. Ou seja, que reduzissem suas posições em títulos do Tesouro argentino.

De acordo com o relatório intitulado "Argentina: Respirando fundo", o grande banco americano elogiou a força do processo desinflacionário e a melhora fiscal acumulada, mas destacou riscos associados à queda na receita registrada pelo setor agrícola, à contínua saída de divisas devido ao turismo e à incerteza eleitoral , que acredita que pode piorar nos próximos meses.

"Preferimos reduzir o risco por enquanto", disse o JP Morgan , mesmo banco que calcula o risco-país , em um contexto marcado pela proximidade das eleições e pelo fim da sazonalidade favorável.

Wall Street. O indicador de risco-país, compilado pelo banco americano JP Morgan, continuou a subir. (AP)

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De acordo com a análise, " com o pico da renda agrícola já passado , a probabilidade de saídas contínuas de moeda estrangeira devido ao turismo, possível ruído eleitoral e um certo desempenho inferior do peso , o que motiva uma intervenção cambial por meio de derivativos, preferimos dar um passo para trás e esperar por melhores níveis de entrada para nos reposicionarmos."

A estratégia recomendada anteriormente — em abril, com o fim dos controles cambiais — consistia em adquirir LECAPs e protegê-los por meio do mercado de dólar com liquidação financeira ( CCL ). Isso resultou em um lucro de 10,4%, líquido de custos de transação, graças à estabilidade alcançada pelo Banco Central após a implementação do novo regime cambial em meados de abril.

No entanto, o JP Morgan mudou agora a estratégia que recomenda aos seus clientes, justificando sua decisão de recomendar a realização de lucros apontando que a receita extraordinária das exportações agrícolas "já ficou para trás" e que o turismo está pressionando a demanda por moeda estrangeira.

A proximidade das eleições legislativas nacionais foi adicionada como um fator que poderia aumentar a volatilidade dos ativos locais.

Isso reduz a margem de valorização do peso , e a estratégia de carry trade se torna mais cara , o que o JP Morgan acredita que deve ser retomada quando o contexto político e macroeconômico apresentar menos riscos.

De qualquer forma, o relatório destacou o progresso feito pelo governo de Javier Milei nas reformas econômicas.

O JP Morgan enfatizou que, na Argentina, "o processo de desinflação tem sido sólido , com a inflação de maio quebrando decisivamente o limite de 2%".

Ele também elogiou a flexibilização dos controles de capital, afirmando que isso "eliminou alguns riscos importantes para o programa de estabilização". Ele também elogiou "o forte esforço fiscal, com um superávit fiscal primário acumulado de 0,8% do PIB no ano".